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　　作者 | 第一财经 樊志菁

　　本月以来，越来越多的美联储官员表示
，若通胀未能迅速缓解，可能需要加息 。同时 ，他们对人工智能（AI）能否抑制通胀持怀疑态度
。这为新任美联储主席凯文?沃什下月首次主持的利率决议会议
，埋下了激烈辩论的伏笔。

　　通胀压力持续升级

　　美伊冲突爆发以来，汽油与燃料价格大幅飙升 ，已经引发美联储官员激烈争论：能源涨价叠加关税推升的物价压力
，是否会全面渗透至核心通胀？

　　“若未来一两个季度看不到通胀降温，我会非常担忧 。 ”圣路易斯联储主席阿尔伯托?穆萨莱姆周四在冰岛央行与西北大学联合举办的经济会议上称
。他勾勒了可能迫使美联储加息的情景：“目前来看 ，风险天平已明显偏向通胀
，而非就业市场。
”

　　最新会议纪要显示，上月美联储19位官员中至少6人认为：应删除会后声明中 “下一步大概率降息”的措辞 ，改为 “加息与降息可能性均等 ” 。穆萨莱姆确认
，他正是其中之一：“我担心通胀无法如期回落至2%目标
。
”

　　此番言论发布之际，正值美国物价压力持续升温。受美伊冲突导致能源价格飙升影响 ，美国4月PCE 物价指数同比上涨3.8%，创三年新高 。美联储理事丽莎?库克周三晚间亦发表类似看法：“当前维持利率不变是正确的
，但若通胀未如期及时回落，我准备好支持加息
。”

　　值得注意的是 ，极具影响力的美联储三号人物
、纽约联储主席约翰?威廉姆斯周四也重申：当前政策立场合适
，但若通胀持续高企，加息将在所难免。

　　联邦基金利率期货定价显示 ，市场认为美联储年内不会降息
，加息的概率接近50%，交易员正在给明年一季度上调利率进行充分定价 。

　　AI如何影响物价

　　美联储内部鹰派声音日益高涨 ，可能令沃什陷入两难 ——特朗普提名他出任主席
，核心预期是推动降息。近几个月，沃什曾暗示若配合缩表 ，他可支持降息
，并认为AI将助力压低通胀
。

　　一些官员提出了不同看法。企业为布局AI而大举投资芯片与数据中心，反而可能加剧通胀 。“当前实际利率低于长期中性水平、通胀显著超标 、长期通胀预期上行
、就业市场稳定
。在此背景下 ，依赖未来生产率提升来解决当下通胀问题，风险极高。 ”穆萨莱姆强调 。

　　第一财经记者汇总发现
，今年包括亚马逊、微软 、谷歌
、Meta在内的全球AI巨头资本开支超6000亿美元，带动GPU、AI 加速芯片 、内存（DRAM）价格飙升 ，数据中心需求推高部分地区电价
，开始传导至制造业
、服务业
。

　　芝加哥联储主席奥斯坦?古尔斯比观点更进一步：若市场普遍预期AI将提振生产率，消费者或因预期未来财富增加而提前大举消费 ，导致经济过热
，迫使美联储加息。

　　纽约联储主席对此表示认同，但他认为市场对生产率加速的理解尚不成熟：“基于实证 ，市场认知是渐进的……对未来生产率增长的预期缓慢抬升
，实际利率上行也会滞后 。
”

　　他的表态并未明确对 “AI 抗通胀”的最终判断，但显示美联储正深度研判这一关键议题
。

　　按照日程安排 ，美联储将在6月17日公布上半年最后一份决议声明
，这也是沃什上任后首次公开亮相。从近期的公开表态看，美联储鹰派势力正在占据上风 。他们越发认为 ，霍尔木兹海峡能源冲击并非可以暂时搁置的短期扰动，而是会损害央行公信力的重大风险
。对于沃什而言
，如果不能尽快下调政策利率，他可能将马上面临特朗普的施压。

　　Edward Jones全球高级投资策略师安杰洛?库尔卡法斯表示 ，“当前市场焦点集中在地缘局势和和平谈判进展
，油价依旧左右着通胀预期 。目前居民消费保持韧性，人工智能领域投资热潮高涨 ，这也是推升通胀的因素之一。 ”